Boletines de Gas - Septiembre 2018

Los Futuros interanuales del crudo DATED Brent pierden -1,6%, pero el coste del gas aumenta por la depreciación del Tipo de Cambio US$/€ interanual -1,1%, efecto subida neta media de (+1,6%) en el Término Energía del gas en España (year-to-year), respecto a valores de hace dos meses. En sentido opuesto, los Futuros interanuales del gas NYMEX caen nuevamente -1,3% con una curva forward que anticipa corrección estacional a corto plazo, lo cual puede considerarse como un síntoma de que el gas ya ha tocado techo. Siguen existiendo ciertas presiones alcistas (problemas de geopolítica) que se espera se relajen a corto-medio plazo.

Los futuros interanuales del DATED Brent han pasado de 76,5 a 75,3 US$/bbl, y los futuros del Tipo de Cambio de 1,1864 a 1,1736 US$/€. La media interanual de los futuros Gas NYMEX pasan de 2,839 a 2,803 US$/MMBtu, con un perfil muy plano a medio plazo, sin apreciarse tensiones alcistas de los precios en EEUU. La firma del nuevo acuerdo de desnuclearización alcanzado entre los Presidentes de EEUU y Corea del Norte se debe empezar a notar en breve.

Los futuros del crudo y sus productos refinados muestran un perfil en backwardation a medio y largo plazo, con una presión bajista a medio plazo y largo plazo (2019-2020).

A medio y largo plazo (2018-2019) el euro frente al dólar, a pesar de que ha caído en primavera e inicios de verano, muestra una revalorización a corto y medio-largo plazo pudiendo alcanzar un target de 1,17 US$/€ a finales 2018 y 1,21 US$/€ a finales 2019. Esto ofrece una posibilidad de mitigación de eventuales subidas de derivados del petróleo, lo cual podría contener los precios de los suministros de gas. Debe tomarse en serio la posibilidad de realizar coberturas de divisas en cuanto existan futuros sobre tipos de cambio favorables, ya que se está notando un pulso económico-financiero entre EEUU y Europa/China.

El precio del Mercado Ibérico de Gas Mibgas, producto day-ahead, en Abril tocó suelo cayendo -10,8% (-2,53 €/MWh) precio medio 20,81 €/MWh. En Mayo ha repuntado +7,2%  (+1,5 €/MWh) precio medio 22,3 €/MWh. En Junio ha crecido adicionalmente +2,9%  (+0,66 €/MWh) precio medio 23,0 €/MWh.

En Julio se ha producido el mayor incremento del año, +20,3% (4,23 €/MWh) precio medio 25,0 €/MWh. En Agosto aumento adicional, +18,2% (+4,1 €/MWh) precio medio 26,4 €/MWh.

En Septiembre se anticipa una subida adicional de +27,6% (+6,3 €/MWh) a un precio medio 29,3 €/MWh en lo que llevamos de mes.

En cuanto a los contratos del month-ahead (Futuro para el mes siguiente) sigue mejorando muchísimo la liquidez, batiendo récords históricos en cuanto a volumen y número de transacciones:

  • Jun 2018: ha tenido 22 días de actividad marcando un precio futuro máximo 24,56 €/MWh, medio 22,49 y mínimo 20,60.
  • Jul 2018: ha tenido 19 días de actividad marcando un precio futuro máximo 25,26 €/MWh, medio 24,12 y mínimo 23,25.
  • Ago 2018: ha tenido 14 días de actividad marcando un precio futuro máximo 25,5 €/MWh, medio 24,9 y mínimo 24,7.
  • Sep 2018: ha tenido 24 días de actividad marcando un precio futuro máximo 29,7 €/MWh, medio 27,1 y mínimo 25,5.
  • Oct 2018: ha mostrado 6 días de actividad en lo que llevamos de mes, marcando un precio futuro máximo 31,0 €/MWh, medio 30,3 y mínimo 29,8.

La media acumulada del Mibgas en 2016 cerró a 17,2 €/MWh, con fuertes subidas hasta fin de ese año.  La media en 2017 ha subido a 20,9 €/MWh, un +22% (+3,8 €/MWh). En 2018 llevamos una media acumulada de 23,25 €/MWh, una subida de +4,6% (+1,07 €/MWh).

La figura de market-maker actuando en el Mibgas-OMIE sigue aumentando confianza y liquidez en transacciones a un mes vista.

Respecto a los futuros de gas en el OMIP referidos al índice del Mibgas, cabe destacar los estadísticos de los futuros siguientes:

  • Futuro del cuarto trimestre (Q4 2018) también ha venido cotizando desde 24 Nov 2017, entre 20,46 y 31,95, media 24,43.
  • Futuro del primer trimestre (Q1 2019) cotiza desde 2 Ene 2018, entre 18,97 y 32,35, media 23,47.
  • Futuro del segundo trimestre (Q2 2019) cotiza desde 3 Abr 2018, entre 19,13 y 25,80, media 22,07.
  • Futuro de temporada de Invierno 2018-2019 ha venido cotizando desde 24 Nov 2017, entre 20,50 y 32,15, media 23,76.
  • Futuro de temporada de Verano 2019 ha venido cotizando desde 24 Nov 2017, entre 16,18 y 25,6, media 19,34, nivel muy interesante al día de hoy (21,94) aunque pueda parecer muy alto.
  • Futuro Año 2019 ha venido cotizando desde 24 Nov 2017, entre 18,26 y 27,63, media 21,22.
  • Futuro Año 2020 ha venido cotizando desde 2 Ene 2018, entre 17,57 y 23,85, media 19,9.

A la vista de los actuales precios del gas del contado y de los futuros en Mibgas, el nivel de precios de 2019 y 2020 parece muy atractivo, si bien con menor liquidez.

Se han detectado ofertas valientes de contratos de suministro de gas natural canalizado combinados parcialmente con fórmulas indexadas sobre el Precio Mibgas y Dated Brent o ICE Brent o TTF...

Las tarifas de acceso de terceros a la red de gas siguen como en 2018, excepto la tarifa temporal del gas para uso como materia prima, que vuelve a subir, esta vez un 5,08% y desaparecerá a finales de este año. A partir de Ene 2019 dichos consumidores deberán acogerse al ATR que les corresponda por nivel de presión y consumo anual. El Fee de remuneración del Operador del Mercado (Mibgas) se mantiene en 3,92 millones de €.

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