Boletines de Gas - Septiembre 2017

Los Futuros interanuales del crudo DATED Brent repuntan alarmantemente (+11,9%), menos mal frenados por los del Tipo de Cambio US$/€ que siguen revalorizándose (+5,0%), efecto caída neta media de (-0,5%) en el Término Energía del gas en España (year-to-year), respecto a valores de hace dos meses. Por su parte, los Futuros interanuales del gas NYMEX ganan tímidamente un (+0,6%), lo cual quizás podría interpretarse como una posible subida limitada del gas en Europa en próximos meses (especialmente si eventualmente se depreciase el euro frente al dólar americano y nos llegase a pasar factura la menor extracción de crudo en Texas, debido a los daños causados por el huracán Harvey).

Así, la media de los futuros interanuales del DATED Brent muestran una tendencia estable a medio plazo, habiendo subido de 47,12 a 52,74 US$/bbl, y los futuros del Tipo de Cambio pasan de 1,1475 a 1,2048 US$/€. La media interanual de los futuros Gas NYMEX pasan de 3,02 a 3,04 US$/MMBtu.

Desde hace tiempos que no veíamos perfil semiplano de los futuros del crudo y perfil backwardation de los productos refinados (derivados del petróleo). Los precios del gas siguen mostrando un perfil estacional con cierta tendencia alcista relajada a medio plazo.

A medio y largo plazo (2018-2019) el euro frente al dólar muestra una progresiva revalorización pudiendo alcanzar niveles de aprox. 1,25 US$/€.

Los precios del Mercado Ibérico de Gas (España/Portugal) MIBGAS, producto day-ahead, han caído progresivamente en verano, pasando de 17,94 €/MWh (May) a 17,63 (Jun) a 16,80 (Jul) y 16,5 (Ago). (Valores estimados según todos los días cotizados).

Para Septiembre se anticipa un repunte subiendo un 4,4%  (+0,72 €/MWh) cotizando actualmente una media de 17,22 €/MWh en lo que llevamos de mes.

En cuanto a los contratos del month-ahead (Futuro para el mes siguiente) ha mejorado la liquidez para los contratos de Agosto y Septiembre, pero sigue siendo inferior a la de Junio:

  • Junio 2017: ha tenido 18 días de actividad en Mayo, con un precio futuro medio igual a 17,88 €/MWh, máximo 18,4 y mínimo de 17,52.
  • Julio 2017: ha tenido 6 días de actividad en Junio, con un precio futuro medio igual a 17,59 €/MWh, máximo 17,95 y mínimo de 17,10.
  • Agosto 2017: ha tenido 13 días de actividad en Julio, con un precio futuro medio igual a 17,17 €/MWh, máximo 17,72 y mínimo de 16,80.
  • Septiembre 2017: ha tenido 9 días de actividad en Agosto, con un precio futuro medio igual a 17,68 €/MWh, máximo 18,40 y mínimo de 16,95.
  • Octubre 2017: ha tenido sólo 1 día de actividad en lo que llevamos de mes, concretamente el pasado miércoles 6 de Sep, marcando un precio futuro 18,6 €/MWh. A río revuelto (huracanes + inestabilidad geopolítica), ganancia de vendedores.

La media acumulada del MIBGAS en 2016 cerró a  17,2 €/MWh, con fuertes subidas hasta fin de año.  Mientras la media acumulada en 2017 se relaja a 20,08 €/MWh, debido a la fuerte corrección de precios elevadísimos en los meses de invierno, y niveles más razonables en primavera, y bajadas en verano. La tendencia alcista en próximos meses puede aumentar ese nivel de cierre de año corriente.

Como ya hemos anticipado, los futuros de mercados internacionales del crudo siguen aumentando con mayor fuerza que los del gas. La incertidumbre que más podría afectar los precios del gas en España son los del Tipo de Cambio €/US$, si éstos llegasen a caer por debajo de 1,19 US$/€. Actualmente, está oscilando entre 1,19 y 1,23 US$/€ a corto y largo plazo, respectivamente.

Las tarifas de acceso de terceros a la red de gas siguen sin subir en 2017, excepto la tarifa del gas para uso como materia prima, que subió un 8% en enero (ambos términos: fijo y variable).

La entrada del primer market-maker en el Mibgas  se ha notado más en junio aumentando confianza y liquidez en transacciones a un mes vista. Quizás el efecto de menor demanda (menor actividad industrial) durante el verano haya influido en menor liquidez de los futuros a un mes vista.

Los agentes esperan que más adelante se puedan cotizar trimestres o balances de trimestres o de año, y que el hub de gas secundario evolucione a un mercado organizado con futuros a medio plazo (anual) para que podamos disponer de un precio de referencia eficiente para asimilar posibles nuevos contratos de suministro de gas indexados al MIBGAS.

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