Boletines de Gas - Octubre 2017

Los Futuros interanuales del crudo DATED Brent vuelven a subir pero este mes menos que el anterior, repuntan (+2,9%), pero lo peor es el debilitamiento del Tipo de Cambio US$/€ que pierde (-1,6%), efecto subida neta media de (+2,7%) en el Término Energía del gas en España (year-to-year), respecto a valores de hace un mes. Por su parte, los Futuros interanuales del gas NYMEX pierden tímidamente un (-1,6%), pero su curva forward anticipa subida estacional en próximo invierno, pero vamos, dentro de unos niveles razonables. 

Así, la media de los futuros interanuales del DATED Brent muestran una curva forward estable a medio plazo, habiendo subido de 52,74 a 54,26 US$/bbl, y los futuros del Tipo de Cambio caen de 1,2048 a 1,1854 US$/€. La media interanual de los futuros Gas NYMEX pasan de 3,04 a 2,99 US$/MMBtu. 

Desde hace tiempos que no veíamos perfil semiplano de los futuros del crudo y perfil backwardation de los productos refinados (derivados del petróleo). Los precios del gas siguen mostrando un perfil estacional con cierta tendencia alcista relajada a medio plazo. 

A medio y largo plazo (2018-2019) el euro frente al dólar sigue mostrando una cierta revalorización pudiendo alcanzar un target de 1,20 US$/€ a finales de 2018. 

Los precios del Mercado Ibérico de Gas (España/Portugal) MIBGAS, producto day-ahead, había caído progresivamente en verano, pasando de 17,94 €/MWh (May) a 17,63 (Jun) a 16,80 (Jul) a 16,5 (Ago) pero ha repuntado en (Sep) alcanzando 17,6. (Valores estimados según todos los días cotizados). La subida de septiembre supone un incremento del +6,7% (+1,1 €/MWh) respecto agosto. 

Para Octubre ya se anticipa un enorme repunte superior al 13,8%  (+2,43 €/MWh) cotizando una media acumulada de 20,03 €/MWh en lo que llevamos de mes. 

En cuanto a los contratos del month-ahead (Futuro para el mes siguiente) ha mejorado la liquidez para los contratos de Agosto y Septiembre, pero sigue siendo inferior a la de Junio:

  • Junio 2017: ha tenido 18 días de actividad en Mayo, con un precio futuro medio igual a 17,88 €/MWh, máximo 18,4 y mínimo de 17,52.
  • Julio 2017: ha tenido 6 días de actividad en Junio, con un precio futuro medio igual a 17,59, máx 17,95 y mín de 17,10.
  • Agosto 2017: ha tenido 13 días de actividad en Julio, con un precio futuro medio igual a 17,17, máx 17,72 y mín 16,80.
  • Septiembre 2017: ha tenido 9 días de actividad en Agosto, con un precio futuro medio igual a 17,68, máx 18,40 y mín 16,95.
  • Octubre 2017: ha tenido sólo 6 días de actividad, en Septiembre, con un precio futuro medio de 18,82, máx 19,25 y mín 18,53.
  • Noviembre 2017: ha tenido 4 días de actividad en lo que llevamos de mes, concretamente el pasado lunes 9 de Oct, ha marcado un precio futuro máximo de 23,2 €/MWh. A río revuelto (inestabilidad político-social-económico-financiera en Cataluña), ganancia de especuladores.

La media acumulada del MIBGAS en 2016 cerró a  17,2 €/MWh, con fuertes subidas hasta fin de año.  Mientras la media acumulada en 2017 se relaja a 19,94 €/MWh, debido a la fuerte corrección de precios elevadísimos en invierno, y niveles más razonables en primavera, y bajadas en verano. La tendencia alcista en próximos meses puede aumentar ese nivel de cierre en el año corriente.

Como ya hemos anticipado, los futuros de mercados internacionales del crudo siguen aumentando con mayor fuerza que los del gas. La incertidumbre que más podría afectar los precios del gas en España son los del Tipo de Cambio €/US$, si éstos llegasen a caer por debajo de 1,15 US$/€. Actualmente, está oscilando entre 1,17 y 1,20 US$/€ a corto y largo plazo, respectivamente. 

La nueva figura de market-maker en Mibgas  se ha notado más en junio aumentando confianza y liquidez en transacciones a un mes vista. Quizás el efecto de menor demanda (menor actividad industrial) durante el verano haya influido en menor liquidez. Los agentes esperan que más adelante se puedan cotizar trimestres o balances de trimestres o de año, y que el HUB de gas secundario evolucione a un mercado organizado con futuros a medio plazo (anual) para que podamos disponer de un precio de referencia eficiente para asimilar posibles nuevos contratos de suministro de gas indexados al MIBGAS. No obstante, ya se empiezan a ofertar valientemente contratos de este tipo. 

Las tarifas de acceso de terceros a la red de gas siguen sin subir en 2017, excepto la tarifa del gas para uso como materia prima, que subió un 8% en enero (ambos términos: fijo y variable).

Finalmente, si la demanda (consumo) de energía se reprime por la pérdida de confianza del consumidor (y de las industrias, comercios y PYMES) ante la coyuntura socio-política que estamos sufriendo en los últimos meses en España y no se vislumbra un cambio de tendencia, los precios de la energía y tarifas de ATR podrían alcanzar niveles más altos que los que estamos viendo en este mes de Octubre 2017.

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