Boletines de Gas - Noviembre 2018

Los Futuros interanuales del crudo DATED Brent sufren fuerte varapalo -10,4%, pero se ha seguido depreciando el Tipo de Cambio US$/€ interanual -0,43%, efecto bajada neta media de -3,8% en el Término Energía del gas en España (year-to-year), respecto a valores de hace un mes. En sentido contrario, el efecto de la entrada del invierno ha provocado que los Futuros interanuales del gas NYMEX hayan repuntado moderadamente +2,3% con una curva forward estacional invernal alcista, pero revertiendo a la baja en primavera y verano. Se espera que los precios del crudo sigan bajando medio plazo debido al incremento de la oferta (producción) desde países que necesitan exportar más, como Irak, así como los desbloqueos comerciales de Irán.

Los futuros interanuales del DATED Brent han pasado de 82,2 a 73,61 US$/bbl, y los futuros del Tipo de Cambio de 1,1651 a 1,1602 US$/€. La media interanual de los futuros Gas NYMEX pasan de 2,999 a 3,068 US$/MMBtu, con un perfil bajista a medio plazo. Asimismo, la previsible menor demanda de gasóleo en Europa en los próximos años y la recuperación económica de las exportaciones en países petroleros subdesarrollados será clave para la reducción de los precios del petróleo y, por ende, del precio del gas indexado a derivados del crudo.

El euro frente al dólar americano tiende a un target de 1,15 US$/€, 1,19 y 1,23 a finales de 2018, 2019 y 2020, respectivamente. Como habíamos sugerido antes, deberían haberse realizado coberturas sobre divisas cuando han existido futuros sobre tipos de cambio favorables, ya que se sigue notando un pulso económico-financiero entre EEUU y Europa/China/Rusia.

El precio del Mercado Ibérico de Gas Mibgas, producto day-ahead, ha caído -8,0% (2,3 €/MWh) en octubre, alcanzando nivel medio mensual de 26,8 €/MWh.

En Noviembre se anticipa una caída adicional de -5,9% (-1,6 €/MWh) a un precio medio 25,2 €/MWh según lo que llevamos de mes.

En cuanto a los contratos del month-ahead (Futuro para el mes siguiente) sigue mejorando muchísimo la liquidez, batiendo récords históricos en cuanto a volumen y número de transacciones:

  • Sep 2018: ha tenido 24 días de actividad marcando un precio futuro máximo 29,7 €/MWh, medio 27,1 y mínimo 25,5. Por tanto, el mercado secundario (day-ahead) cerró casi 2,0 €/MWh por encima del valor medio de las cotizaciones de futuros.
  • Oct 2018: ha tenido 19 días de actividad marcando un precio futuro máximo 31,0 €/MWh, medio 29,9 y mínimo 28,6.
  • Nov 2018: ha tenido 23 días de actividad marcando un precio futuro máximo 29,8 €/MWh, medio 27,9 y mínimo 25,9.
  • Dic 2018: ha mostrado 3 días de actividad en lo que llevamos de mes, marcando un precio futuro máximo 26,3 €/MWh, medio 26,3 y mínimo 26,2.

La media acumulada del Mibgas en 2016 cerró a 17,2 €/MWh, con fuertes subidas hasta fin de ese año.  La media en 2017 ha subido a 20,9 €/MWh, un +22% (+3,8 €/MWh). En 2018 llevamos una media acumulada de 24,0 €/MWh, subida anual de +14,7% (+3,1 €/MWh).

Respecto a los futuros de gas en el OMIP referidos al índice del Mibgas, cabe destacar los estadísticos de los futuros siguientes:

  •  Futuros de Nov han cotizado desde 1 Ago hasta 31 Oct de 2018 registrando un valor máximo, medio y mínimo de 32,05, 28,81 y 25,85 €/MWh, respectivamente.
  •  Futuros de Dic llevan cotizando desde 3 Sep 2018 hasta la fecha actual registrando un valor máximo, medio y mínimo de 32,96, 29,66 y 25,92 €/MWh, respectivamente.
  •  Futuro del primer trimestre (Q1 2019) cotiza desde 2 Ene 2018, entre 18,97 y 32,61, media 24,6.
  •  Futuro del segundo trimestre (Q2 2019) cotiza desde 3 Abr 2018, entre 19,13 y 26,82, media 22,94.
  •  Futuro de temporada de Invierno 2018-2019 ha venido cotizando desde 24 Nov 2017, entre 20,50 y 32,15, media 23,76.
  • Futuro de temporada de Verano 2019 ha venido cotizando desde 24 Nov 2017, entre 16,18 y 26,65, media 20,30, nivel muy interesante al día de hoy.
  • Futuro del tercer trimestre (Q3 2019) cotiza desde 2 Jun 2018, entre 20,30 y 26,53, media 23,23.
  • Futuro del cuarto trimestre (Q4 2019) cotiza desde 1 Oct 2018, entre 25,30 y 28,24, media 27,19.
  • Futuro Año 2019 ha venido cotizando desde 24 Nov 2017, entre 18,26 y 28,23, media 22,13.
  • Futuro Año 2020 ha venido cotizando desde 2 Ene 2018, entre 17,57 y 25,28, media 20,68.

A la vista de los actuales precios del gas del contado y de los futuros en Mibgas, el nivel de precios de 2019 y 2020 parece muy atractivo, y además ha aumentado su liquidez.

Siguen apareciendo ofertas de contratos de suministro de gas natural canalizado combinados parcialmente con fórmulas indexadas sobre el Precio Mibgas y Dated Brent o ICE Brent o TTF o NBP.

Como hemos dicho antes desaparece el Impuesto Especial sobre Hidrocarburos a la producción de energía eléctrica, pero debe solicitarse bien sea directamente o bien indirectamente a través de comercializadora de gas a la correspondiente oficina gestora de la delegación de Hacienda con fecha retroactiva al 7 oct 2018. Esto sin duda supondrá un respiro a la cogeneración para poder sobrevivir a unos precios del gas que están sobrepasando los presupuestos previstos para el aprovisionamiento de combustible. También deberá redundar en menores precios de la venta de electricidad en el pool de electricidad ibérico.

Las tarifas de acceso de terceros a la red de gas siguen como en 2018, excepto la tarifa temporal del gas para uso como materia prima, que vuelve a subir, esta vez un 5,08% y desaparecerá a finales de este año. A partir de Ene 2019 dichos consumidores deberán acogerse al ATR que les corresponda por nivel de presión y consumo anual.

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