Boletines de Gas - Mayo 2019

Los Futuros interanuales del crudo DATED Brent suben otra vez pero levemente, ganando +0,8%, y el Tipo de Cambio US$/€ interanual pierde -0,3%, efecto subida neta media de +0,6% en el Término Energía del gas en España (year-to-year), respecto a valores de hace un mes. En sentido contrario, la menor demanda de gas (primavera-verano) y la inestabilidad de los mercados ha influido en una nueva caída correctiva de los Futuros interanuales del gas NYMEX de -5,8%, con una curva forward estacional invernal alcista, pero revertiendo a la baja en primavera y verano. Al parecer los precios del crudo han tocado techo y ya han empezado a bajar, debido al incremento de la oferta global, liderada por EEUU (reduciendo importaciones). El precio interanual del gas en MIBGAS ha caído también -2,0%.

Los futuros interanuales del DATED Brent han pasado de 68,0 a 68,6 US$/bbl, y los futuros del Tipo de Cambio pasan de 1,1382 a 1,1347 US$/€. La media interanual de los futuros Gas NYMEX pasan de 2,852 a 2,685 US$/MMBtu. El precio medio interanual del MIGBAS cae a 19,35 €/MWh (Q2 2019 – Q1 2020).

El euro frente al dólar americano tiende a un target de 1,1415 US$/€ y 1,1735 a finales de 2019 y 2020, respectivamente. Como venimos sugiriendo, podrían realizarse coberturas sobre divisas cuando existan futuros sobre tipos de cambio favorables, ya que se sigue notando un pulso económico-financiero entre EEUU y Europa/China/Rusia o bien pagar el gas directamente en dólares americanos, si se dispone de esa divisa. Otra solución es la indexación a índices europeos (TTF, PEG) eliminaría la incertidumbre del tipo de cambio.

El precio del Mercado Ibérico de Gas Mibgas (mercado secundario), producto day-ahead, ha vuelto a caer en ABRIL un -7,9% (-1,43 €/MWh), alcanzando nivel medio mensual de 16,69 €/MWh (ENE 24,8 – FEB 20,8 – MAR 18,1).

En MAYO 2019 se anticipa una caída adicional de otro -7,9% (-1,32 €/MWh) a un precio medio 15,37 €/MWh según lo que llevamos de mes (contado) y teniendo en cuenta los futuros (resto) de balance de mes.

En cuanto a los contratos del month-ahead (Futuro para el mes siguiente) en MIBGAS sigue mejorando muchísimo la liquidez, batiendo récords históricos en cuanto a volumen y número de transacciones. Prácticamente cotiza casi todos los días laborales:

  • ENE 2019: ha tenido 18 días de actividad marcando un precio futuro máximo 27,4 €/MWh, medio 25,7 y mínimo 24,1.
  • FEB 2019: ha tenido 22 días de actividad (o sea no ha cotizado únicamente en 4 días del mes) marcando un precio futuro máximo 25,1 €/MWh, medio 24,1 y mínimo 22,7.
  • MAR 2019: ha tenido 20 días de actividad, marcando máximo 21,4 €/MWh, medio 20,3 y mínimo 19,3.
  • ABR 2019: ha tenido 21 días de actividad, marcando máximo 19,0 €/MWh, medio 17,1 y mínimo 15,1.
  • MAY 2019: ha tenido 20 días de actividad, marcando máximo 17,6 €/MWh, medio 16,1 y mínimo 15,0.
  • JUN 2019: ha mostrado 2 días de actividad en lo que llevamos de mes (del 1 al 6 del mes, cotizaciones condicionadas por el Puente de Mayo y en algunas regiones Acueducto), marcando máximo 15,85 €/MWh, medio 15,82 y mínimo 15,79.

El precio medio del gas en el MIBGAS en 2018 ha repuntado a 24,5 €/MWh, un 16,4% (+3,4 €/MWh) respecto 2017 (21,0 €/MWh). La previsión de cierre medio del 2019 se prevé en 19,0 €/MWh, una caída de -5,4 €/MWh (-22,2%) respecto 2018. Por tanto, el gas de 2019 está en BACKWARDATION respecto a 2018, cayendo dramáticamente inclusive por debajo de la media 2017. Si bien esta gran caída del gas aún no se ha propagado al mercado eléctrico en España.

Respecto a los futuros de gas en el OMIP referidos al índice del Mibgas, cabe destacar los estadísticos de los futuros siguientes:

  • Futuro MAR 2019 ha cotizado desde 3 DIC 2018 hasta 28 FEB 2019 registrando un valor máximo, medio y mínimo de 27,0, 23,2 y 19,3 €/MWh, respectivamente.
  • Futuro ABR 2019 ha cotizado desde 2 ENE hasta 29 MAR registrando un valor máximo, medio y mínimo de 23,2, 19,5 y 15,1 €/MWh, respectivamente.
  • Futuro MAY 2019 ha cotizado desde 1 FEB hasta 30 ABR registrando un valor máximo, medio y mínimo de 19,9, 17,5 y 15,0 €/MWh, respectivamente.
  • Futuro JUN 2019 lleva cotizando desde 1 MAR hasta la fecha actual registrando un valor máximo, medio y mínimo de 19,3, 16,8 y 15,2 €/MWh, respectivamente.
  • Futuro primer trimestre (Q1 2019) cotizó desde 2 Ene hasta 28 Dic 2018, entre 19,0 y 32,6, media 24,9.
  • Futuro segundo trimestre (Q2 2019) cotizan desde 3 Abr 2018 hasta 28 Mar 2019, entre 15,7 y 26,8, media 22,1.
  • Futuro Invierno 2018-2019 ha venido cotizando desde 24 Nov 2017 hasta 27 Sep 2018, entre 20,5 y 32,2, media 24,2.
  • Futuro Verano 2019 ha venido cotizando desde 24 Nov 2017 hasta 28 Mar 2019, entre 16,2 y 26,7, media 20,5.
  • Futuro tercer trimestre (Q3 2019) cotiza desde 2 Jul 2018 hasta fecha acxtual, entre 16,1 y 26,5, media 21,5.
  • Futuro cuarto trimestre (Q4 2019) cotiza desde 1 Oct 2018, entre 19,8 y 28,2, media 24,1.
  • Futuro Año 2019 ha cotizado desde 24 Nov 2017 hasta 28 Dic 2018, entre 18,3 y 28,2, media 22,5.
  • Futuro Año 2020 ha venido cotizando desde 2 Ene 2018, entre 17,6 y 25,3, media 21,05.
  • Futuro 2021 ha empezado a cotizar desde 2 Ene 2019, entre 19,6 y 22,7, media 20,96.

A la vista de los actuales precios del gas del contado y de los futuros en Mibgas, los niveles de precios de 2020 y 2021 parecen muy atractivos, y con cierta liquidez.

Como ya hemos observado, siguen apareciendo nuevas ofertas de contratos de suministro de gas natural canalizado combinados parcialmente con fórmulas indexadas sobre el Precio Mibgas y Dated Brent o ICE Brent o bien índices de gas europeos: TTF o PEG o NBP (de mayor a menor preferencia).

Como ya sabéis, el Impuesto Especial sobre Hidrocarburos y el Impuesto sobre la Venta de Producción de Energía Eléctrica estaban suspendidos temporalmente por seis meses hasta inicios de Abril 2019. Al no extenderse la suspensión, los precios del mercado eléctrico se esperan repunten al alza entre un 5-10% a largo plazo contenidos por la mayor contribución de renovales y contratos bilaterales físicos (PPA’s).

Respecto a las tarifas de acceso de terceros a la red de gas para Enero 2019, concretamente las de distribución y transporte de gas, seguirán como en 2018, sabiendo que desparece la tarifa para uso como materia prima, que deberá acogerse a la tarifa de ATR general que le corresponda por nivel de presión y consumo anual.

Se observa un creciente interés en proyectos para incrementar el nivel de presión de suministro de gas natural canalizado para contener el alza del precio del gas y minimizar los peajes (tarifas de ATR).

Dependiendo del tipo de contrato de suministro de gas, las comercializadoras están en su derecho de externalizar la subida de las tasas portuarias, de descarga y de mercancías, que en promedio supone un incremento de 0,0022 céntimos de euro por kilovatio-hora (cts.€/kWh), es decir, 0,022 €/MWh aplicable desde 1 Ene 2019. Si alguna empresa sufre un impacto mayor, puede contactar con nosotros.

Se siguen manteniendo los fees de operadores de mercado y de sistema gasista en enero 2019.

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