Boletines de Gas - Mayo 2018

Los Futuros interanuales del crudo DATED Brent repuntan de forma dramática +12,4%, acentuados por la depreciación del Tipo de Cambio US$/€ interanual de -2,9%, efecto subida neta media de (+9%) en el Término Energía del gas en España (year-to-year), respecto a valores de hace un mes. Por su parte, los Futuros interanuales del gas NYMEX empiezan a revertir cayendo casi un 1% con una curva forward que anticipa corrección estacional a medio plazo.

Los futuros interanuales del DATED Brent han pasado de 65,15 a 73,23 US$/bbl, y los futuros del Tipo de Cambio de 1,2455 a 1,2093 US$/€. La media interanual de los futuros Gas NYMEX pasan de 2,849 a 2,823 US$/MMBtu, con un perfil muy plano a medio plazo, sin apreciarse tensiones de subidas de los precios en EEUU.

Los futuros del crudo y sus productos refinados muestran un perfil en backwardation a medio y largo plazo, pero con una gran incertidumbre alcista a medio plazo (2018) y bajista a largo plazo (2019).

A medio y largo plazo (2018-2020) el euro frente al dólar, a pesar de que ha caído en primavera y se espera que siga bajo en verano, muestra una revalorización a medio-largo plazo pudiendo alcanzar un target de 1,25 US$/€ a finales 2019. Esto ofrece una posibilidad de mitigación de eventuales subidas de derivados del petróleo, lo cual podría contener los precios de los suministros de gas. Interesante seguir explorando la posibilidad de realizar coberturas de divisas en cuanto se os oferten futuros atractivos sobre tipos de cambio favorables.

Los precios del Mercado Ibérico de Gas Mibgas, producto day-ahead, habían tocado un suelo en enero 2018 a un valor medio de 20,9 €/MWh, rebotando a 22,1 en febrero y repuntando a 23,3 en marzo, lo cual había supuesto una subida de +5,8% (+1,28 €/MWh) respecto a febrero.

En abril ha habido una nueva caída del -10,8% (-2,53 €/MWh) acumulando un precio medio de 20,81 €/MWh.

En mayo se anticipa una caída adicional del -0,6% (-0,13 €/MWh) acumulando un precio medio de 20,68 €/MWh en lo que llevamos de mes.

En cuanto a los contratos del month-ahead (Futuro para el mes siguiente) sigue mejorando muchísimo la liquidez, batiendo récords históricos en cuanto a volumen y número de transacciones:

  • Abr 2018: ha tenido 21 días de actividad marcando un precio futuro medio de 20,08, máximo 21,69 €/MWh, y mínimo 19,10.
  • May 2018: ha tenido 19 días de actividad marcando un precio futuro máximo 20,90 €/MWh, medio 20,28 y mínimo 19,55.
  • Jun 2018: ha mostrado 4 días de actividad en lo que llevamos de mes, marcando un precio futuro máximo 20,92 €/MWh, medio 20,75 y mínimo 20,60.

La menor utilización de gas por parte de las plantas de ciclos combinados (CCGTs) para satisfacer la demanda en el mercado eléctrico supone excedentes de gas de traders que tratan de colocarlos en el mercado secundario de gas, para minimizar impacto de cláusulas ToP (Take-or-Pay).

La media acumulada del Mibgas en 2016 cerró a 17,2 €/MWh, con fuertes subidas hasta fin de ese año.  La media en 2017 ha subido a 20,9 €/MWh, un +22% (+3,8 €/MWh). En 2018 llevamos una media acumulada de 21,72 €/MWh, una subida de +3,7% (+0,78 €/MWh).

La figura de market-maker en Mibgas ha ido aumentando confianza y liquidez en transacciones a un mes vista.

Como novedad en esta edición se exponen los futuros de gas en el OMIP referidos al índice del Mibgas, así como estadísticos de futuros (valores mínimos, medios y máximos) durante el tiempo cotizado. Así, cabe destacar los estadísticos de los futuros siguientes:

  • El Futuro de Junio 2018 ha venido cotizando desde el 1 Marzo 2018, entre 18,35 y 21,24. con una media de 20,02 lo cual contrasta con la media del Month-Ahead del Mibgas acumulada en lo que llevamos de mes (20,75).
  • Futuro de Julio 2018 ha venido cotizando desde el 3 Abril 2018, entre 18,70 y 22,30, media 20,79. Aún no hay referencia en el Month-Ahead del Mibgas.
  • Futuro de Agosto 2018 ha empezado a cotizar desde el 2 Mayo 2018, entre 21,35 y 22,68, media 21,91.
  • Futuro del tercer trimestre de este año (Q3 2018) ha venido cotizando desde el 24 Nov 2017, entre 17,70 y 22,55, media 19,40.
  • Futuro de temporada de Invierno 2018-2019 ha venido cotizando desde el 24 Nov 2017, entre 20,50 y 24,10, media 21,40.
  • Futuro de Año 2019 ha venido cotizando desde el 24 Nov 2017, entre 18,26 y 21,00, media 19,42.

A la vista de los actuales precios del gas del contado y de los futuros en Mibgas, el nivel de precios del año 2019 parece muy atractivo, si bien con poca liquidez.

Debido al mercado de futuros de gas en el OMIP y de los de contado en el OMIE, ya se empiezan a ofertar valientemente contratos de suministro de gas natural canalizado combinados parcialmente con fórmulas indexadas sobre el Precio Mibgas y Dated Brent o ICE Brent o TTF...

Las tarifas de acceso de terceros a la red de gas se vuelven a mantener en 2018, excepto la tarifa temporal del gas para uso como materia prima, que vuelve a subir, esta vez un 5,08% y desaparecerá a finales de este año. A partir de enero de 2019 dichos consumidores deberán acogerse al ATR que les corresponda por nivel de presión y consumo anual. El Fee de remuneración del Operador del Mercado (Mibgas) se mantiene en 3,92 Millones €.

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