Boletines de Gas - Julio 2018

Los Futuros interanuales del crudo DATED Brent repuntan +2,7%, acentuados por la depreciación del Tipo de Cambio US$/€ interanual de -0,45%, efecto subida neta media de (+3,0%) en el Término Energía del gas en España (year-to-year), respecto a valores de hace un mes. En sentido opuesto, los Futuros interanuales del gas NYMEX caen -3,9% con una curva forward que anticipa corrección estacional a corto plazo, lo cual puede considerarse como un síntoma de que el gas ya ha tocado techo. Pero siguen existiendo ciertas presiones alcistas que se espera se relajen a corto plazo.

Los futuros interanuales del DATED Brent han pasado de 74,46 a 76,5 US$/bbl, y los futuros del Tipo de Cambio de 1,1918 a 1,1864 US$/€. La media interanual de los futuros Gas NYMEX pasan de 2,954 a 2,839 US$/MMBtu, con un perfil muy plano a medio plazo, sin apreciarse más tensiones alcistas de los precios en EEUU. La firma del nuevo acuerdo de desnuclearización alcanzado entre los Presidentes de EEUU y Corea del Norte se está empezando a notar.

Los futuros del crudo y sus productos refinados muestran un perfil en backwardation a medio y largo plazo, con una presión bajista a medio plazo y largo plazo (2019-2020).

A medio y largo plazo (2018-2019) el euro frente al dólar, a pesar de que ha caído en primavera e inicios de verano, muestra una revalorización a corto y medio-largo plazo pudiendo alcanzar un target de 1,1870 US$/€ a finales 2018 y 1,2287 US$/€ a finales 2019. Esto ofrece una posibilidad de mitigación de eventuales subidas de derivados del petróleo, lo cual podría contener los precios de los suministros de gas. Debe tomarse en serio la posibilidad de realizar coberturas de divisas en cuanto existan futuros sobre tipos de cambio favorables, ya que se está notando un pulso económico-financiero entre EEUU y Europa/China.

Los precios del Mercado Ibérico de Gas Mibgas, producto day-ahead, en Abril tocó suelo cayendo -10,8% (-2,53 €/MWh) precio medio 20,81 €/MWh. En Mayo ha repuntado +7,2% (+1,5 €/MWh) precio medio 22,3 €/MWh. En Junio ha crecido adicionalmente +2,9% (+0,66 €/MWh) precio medio 23,0 €/MWh.

En Julio se anticipa una subida adicional de +8,1% (+1,85 €/MWh) a un precio medio 24,81 €/MWh en lo que llevamos de mes.

En cuanto a los contratos del month-ahead (Futuro para el mes siguiente) sigue mejorando muchísimo la liquidez, batiendo récords históricos en cuanto a volumen y número de transacciones:

  • Junio 2018: ha tenido 22 días de actividad marcando un precio futuro máximo 24,56 €/MWh, medio 22,49 y mínimo 20,60.
  • Julio 2018: ha tenido 19 días de actividad marcando un precio futuro máximo 25,26 €/MWh, medio 24,12 y mínimo 23,25.
  • Agosto 2018: ha mostrado 7 días de actividad en lo que llevamos de mes, marcando un precio futuro máximo 25,37 €/MWh, medio 25,03 y mínimo 24,75.

La media acumulada del Mibgas en 2016 cerró a 17,2 €/MWh, con fuertes subidas hasta fin de ese año.  La media en 2017 ha subido a 20,9 €/MWh, un +22% (+3,8 €/MWh). En 2018 llevamos una media acumulada de 22,19 €/MWh, una subida de +5,9% (+1,25 €/MWh).

La figura de market-maker actuando en el Mibgas-OMIE sigue aumentando confianza y liquidez en transacciones a un mes vista.

Respecto a los futuros de gas en el OMIP referidos al índice del Mibgas, cabe destacar los estadísticos de los futuros siguientes:

  • Futuro de Julio 2018 del OMIP ha cotizado desde 3 Abril 2018, entre 18,7 y 25,3, media 22,6. En el Month-Ahead de OMIE la media 24,8.
  • Futuro de Agosto 2018 ha empezado a cotizar desde 2 Mayo 2018, entre 21,35 y 25,37, media 23,96. En el Month-Ahead OMIE cotizando media 25,09 en lo que llevamos de mes.
  • Futuro del tercer trimestre (Q3 2018) ha venido cotizando desde 24 Nov 2017, entre 17,70 y 25,25, media 20,52.
  • Futuro del cuarto trimestre (Q4 2018) también ha venido cotizando desde 24 Nov 2017, entre 20,46 y 26,75, media 23,49.
  • Futuro de temporada de Invierno 2018-2019 ha venido cotizando desde 24 Nov 2017, entre 20,50 y 26,90, media 22,62.
  • Futuro de temporada de Verano 2019 ha venido cotizando desde 24 Nov 2017, entre 18,48 y 22,11, media 18,48, nivel muy interesante al día de hoy (21,94) aunque pueda parecer muy alto.
  • Futuro Año 2019 ha venido cotizando desde 24 Nov 2017, entre 18,26 y 23,85, media 20,30.
  • Futuro Año 2020 ha venido cotizando desde 2 Ene 2018, entre 17,57 y 22,14, media 19,09. Se observa una caída de 1,55 €/MWh respecto a 2019 en los últimos días.

A la vista de los actuales precios del gas del contado y de los futuros en Mibgas, el nivel de precios del año 2020 parece muy atractivo, si bien con menor liquidez que 2019.

Debido al mercado de futuros de gas en el OMIP y de los de contado en el OMIE, ya se empiezan a ofertar valientemente contratos de suministro de gas natural canalizado combinados parcialmente con fórmulas indexadas sobre el Precio Mibgas y Dated Brent o ICE Brent o TTF…

Las tarifas de acceso de terceros a la red de gas siguen como en 2018, excepto la tarifa temporal del gas para uso como materia prima, que vuelve a subir, esta vez un 5,08% y desaparecerá a finales de este año. A partir de Ene 2019 dichos consumidores deberán acogerse al ATR que les corresponda por nivel de presión y consumo anual. El Fee de remuneración del Operador del Mercado (Mibgas) se mantiene en 3,92 Millones €.

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