Boletines de Gas - Noviembre 2017

Los Futuros interanuales del crudo DATED Brent vuelven a subir pero este mes más fuerte que el anterior, repuntando (+13,9%), pero lo peor es el debilitamiento del Tipo de Cambio US$/ € que pierde (-0,9%), efecto subida neta media de (+7,2%) en el Término Energía del gas en España (year-to-year), respecto a valores de hace un mes. Por su parte, los Futuros interanuales del gas NYMEX ganan un (+2,7%), con una curva forward que anticipa otra subida estacional en diciembre-enero, pero vamos, dentro de unos niveles razonables.

Así, la media de los futuros interanuales del DATED Brent han subido de 54,26 a 61,79 US$/bbl, y los futuros del Tipo de Cambio caído de 1,1854 a 1,1745 US$/ €. La media interanual de los futuros Gas NYMEX pasan de 2,99 a 3,07 US$/MMBtu, esperando un techo de 3,5 en enero.

Los futuros del crudo y los productos refinados (derivados del petróleo) muestran un perfil en backwardation. Los precios del gas siguen mostrando un perfil estacional con perfil plano a medio plazo (2018) y bajista a largo plazo (2019).

A medio y largo plazo (2018-2019) el euro frente al dólar sigue mostrando una fuerte revalorización pudiendo alcanzar un target de 1,195 US$/ € a finales 2018 y 1,22 a finales 2019.

Los precios del Mercado Ibérico de Gas (España/Portugal) MIBGAS, producto day-ahead, había caído progresivamente en verano, pasando de 17,94  €/MWh (May) a 17,63 (Jun) a 16,80 (Jul) a 16,5 (Ago) pero había rebotado en (Sep) alcanzando 17,6, y ha repuntado en (Oct) a 21,0 (valores estimados según todos los días cotizados). La subida de octubre supone un brutal incremento de +19,2% (+3,38  €/MWh) respecto septiembre.

Para noviembre ya se anticipa una subida adicional del 4,2%  (+0,88  €/MWh) cotizando media acumulada 21,87  €/MWh en lo que llevamos de mes.

En cuanto a los contratos del month-ahead (Futuro para el mes siguiente) ha mejorado la liquidez para los contratos de agosto y septiembre, pero sigue siendo inferior a la de junio:

  •  Junio 2017: ha tenido 18 días de actividad en May, con un precio futuro medio igual a 17,88  €/MWh, máximo 18,4 y mínimo de 17,52.
  •  Julio 2017: ha tenido 6 días de actividad en Jun, con un precio futuro medio igual a 17,59, máx 17,95 y mín de 17,10.
  •  Agosto 2017: ha tenido 13 días de actividad en Jul, con un precio futuro medio igual a 17,17, máx 17,72 y mín 16,80.
  •  Septiembre 2017: ha tenido 9 días de actividad en Ago, con un precio futuro medio igual a 17,68, máx 18,40 y mín 16,95.
  •  Octubre 2017: ha tenido sólo 6 días de actividad, en Sep, con un precio futuro medio de 18,82, máx 19,25 y mín 18,53.
  •  Noviembre 2017: ha tenido sólo 13 días de actividad, en Oct, con un precio futuro medio de 23,10, máx 24,86 y mín 21,0.
  •  Diciembre 2017: ha tenido 5 días de actividad en lo que llevamos de mes, marcando un precio futuro máximo de 23,9 ?/MWh el día de la Vírgen de la Almudena (9 Nov).

La media acumulada del MIBGAS en 2016 cerró a  17,2 ?/MWh, con fuertes subidas hasta fin de año. Mientras la media acumulada en 2017 sube de 19,94 a 20,11 ?/MWh. La tendencia alcista en resto de año puede aumentar ese nivel de cierre, si no actúan las autoridades supervisoras y reguladoras.

Como ya hemos anticipado, los futuros de mercados internacionales del crudo siguen aumentando con mayor fuerza que los del gas. La incertidumbre que más podría afectar los precios del gas en España son los del Tipo de Cambio  €/US$, si éstos llegasen a caer por debajo de 1,15 US$/?. Está fluctuando entre 1,16 y 1,17 US$/ € a corto plazo.

La nueva figura de market-maker en Mibgas  se ha notado más en junio aumentando confianza y liquidez en transacciones a un mes vista. Quizás el efecto de menor demanda (menor actividad industrial) durante el verano haya influido en menor liquidez. De hecho, va aumentado en Octubre y Noviembre.

Los agentes esperan que más adelante se puedan cotizar trimestres o balances de trimestres o de año, y que el HUB de gas secundario evolucione a un mercado organizado con futuros a medio plazo (anual) para que podamos disponer de un precio de referencia eficiente para asimilar posibles nuevos contratos de suministro de gas indexados al MIBGAS. No obstante, ya se empiezan a ofertar valientemente contratos de este tipo.

Las tarifas de acceso de terceros a la red de gas siguen sin subir en 2017, excepto la tarifa del gas para uso como materia prima, que subió un 8% en enero (ambos términos: fijo y variable).

Finalmente, si la demanda (consumo) de energía se reprime por la pérdida de confianza del consumidor (y de las industrias, comercios y PYMES) ante la coyuntura socio-política que estamos sufriendo en los últimos meses en España y no se vislumbra un cambio de tendencia, los precios de la energía y tarifas de ATR podrían alcanzar niveles más altos que los que estamos viendo en este mes de noviembre 2017.

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