Boletines de Gas - Febrero 2018

A medio y largo plazo (2018-2020) el euro frente al dólar sigue mostrando una fuerte revalorización pudiendo alcanzar un target de 1,26 US$/€ a finales 2018, luego 1,28 a finales 2019 y 1,30 a finales 2020. Esto sin duda nos ofrece una posibilidad de mitigación de las eventuales subidas de los derivados del petróleo (aunque siguen bajando) lo cual menguará los precios de los contratos de suministro de gas. Interesante para hacer coberturas de divisas en cuanto se alcancen esos objetivos de tipos de cambio.

Los precios del Mercado Ibérico de Gas MIBGAS, producto day-ahead, han caído en Enero 2018 a un valor medio de 20,87 €/MWh, lo cual supone una reducción de -20,1% (-5,25 €/MWh) respecto a Dic 2017.

Para febrero se anticipa una corrección al alza del +3,6%  (+0,75 €/MWh) cotizando media acumulada 21,63 €/MWh en lo que llevamos de mes.

En cuanto a los contratos del month-ahead (Futuro para el mes siguiente) ha mejorado muchísimo la liquidez, batiendo récords históricos en cuanto a volumen de transacciones:

  • Ene 2018: ha tenido 13 días de actividad, con un precio futuro medio de 27,0, máx 28,38 y mín 24,91.
  • Feb 2018: ha tenido 18 días de actividad, con un precio futuro medio de 21,96, máx 25,25 y mín 19,65.
  • Mar 2018: ha tenido 8 días de actividad en lo que llevamos de mes, marcando un precio futuro máximo 20,65 €/MWh, medio 20,44 y mínimo 20,20.

La menor utilización de gas por parte de las plantas de ciclos combinados (CCGTs) para satisfacer la demanda en el mercado eléctrico supone excedentes de gas de traders que tratan de colocarlos en el mercado secundario de gas, para minimizar impacto de cláusulas ToP (Take-or-Pay).

La media acumulada del MIBGAS en 2016 cerró a  17,2 €/MWh, con fuertes subidas hasta fin de año.  La media en 2017 ha subido a 20,9 €/MWh, un +22% (+3,8 €/MWh). En 2018 llevamos una media acumulada de 21,15 €/MWh, una subida de +1% (+0,21 €/MWh).

La incertidumbre que más podría afectar los precios del gas en España son los del Tipo de Cambio €/US$, si éstos llegasen a caer por debajo de 1,15 US$/€. Está fluctuando alrededor de 1,25 a medio plazo con fuerte tendencia alcista.

Toca reconocer la figura de market-maker en Mibgas  que ha ido aumentando confianza y liquidez en transacciones a un mes vista. El efecto de mayor demanda (mayor actividad industrial y mayor demanda doméstica por uso de calefacción) durante el invierno influye los balances de gas a corto plazo, pero no es motivo suficiente para justificar una especulación con un coste de oportunidad tan elevado de las transacciones a corto plazo (desde un día vista hasta un mes vista).

Los agentes siguen esperando un mercado gasista donde se coticen trimestres o balances de trimestres o de año, y que el HUB de gas secundario evolucione a un mercado organizado con futuros a medio plazo (anual) para que podamos disponer de un precio de referencia eficiente, y así poder asimilar contratos de suministro de gas indexados al MIBGAS. No obstante, ya se empiezan a ofertar valientemente contratos de este tipo, indexados a corto plazo.

Las tarifas de acceso de terceros a la red de gas se vuelven a mantener en 2018, excepto la tarifa temporal del gas para uso como materia prima, que vuelve a subir, esta vez un 5,08% y desaparecerá a finales de este año. A partir de Ene 2019 dichos consumidores deberán acogerse al ATR que les corresponda por nivel de presión y consumo anual.

El FEE de remuneración del Operador del Mercado (MIBGAS) se mantiene en 3,92 Millones €.

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